鯊魚理論與商業有什麼關係?－股票下單知識收錄資訊網

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Stephen Ross(投資革命創意理論中最傑出的學者之一)曾說：「…新古典理論是鯊魚理論，不是人類理性經濟理論，而這是財務與傳統經濟學之間的根本差異…財務體質良好的套利者會掌握這些機會(因行為謬誤而產生)，一擁而上，並以他們的行為終結異常價差」(引自「投資觀念進化論」)。

一般而言，市場上的法人(以下稱作大魚或鯊魚)有其優勢，但自然人(以下簡稱小魚)也非全居劣勢。

透過此文，我提出我的看法。在我看來「鯊魚劣勢」如下：

1. 體積大，進出不易。法人的資金部位大，因此進出難免會有較高的流動性風險(特別是在市場劇變時)，也因此我在另文中提到的演算法交易必須派上用場。
2. 交易限制(法令與客戶限制)。以投信來說，不能放空又必須有基本持股；當然自營部或外資彈性就較高。(不知是否此因，近年來號稱專業的投信基金之平均績效無法超越大盤)。
3. 無法彈性改變策略(基金目標)。許多基金(共同或避險基金)在募集時，會預告投資策略，但若原來的投資策略失效，基於基金募集時的承諾，還是得操作。
4. 可被觀察(就可控制)且被互相競逐牽制。基於第三點理由，基金法人的操作策略不得不被放到市場觀察，就有被對作的空間，對手可能來自於其他不需揭露策略的鯊魚。
5. 沒行情看不懂也需作。基金經理人沒有看不懂市場的權利(若是，工作就丟了)，看不懂也得作。但市場不一直有行情，基金經理人真是有苦難言。
6. 代理問題。法人操盤手若非操作自有基金，難免會陷入「代理問題」的矛盾。要不要跟市場對作，贏了不見得會得到相對績效獎金，但賭輸了就得走人，關於此點「新財務」一書有詳盡的描述(請網友參考其它Po文)。

但鯊魚也有其優勢，「鯊魚優勢」如下：

1. 分析與技術優勢。法人有財力資源，可以取得最好的報價、最好的武器。在「等殖交易系統」一文中，網友可大致了解法人如何透過資訊技術掃單，掃單之下，如果還有餘肉，或許要思考會不會來得太容易。我想所謂芭樂單應該輪不到小魚手上。
2. 取得第二~三級資訊。「金融心理學」一書中將市場資訊分成四級，一般投資人能取得可能被誤導的第一級資訊(即公開資訊)；但無法取的第二級資訊(親自走訪的內線資訊，法人可透過投顧部門取得)，與第三級資訊(了解其他人特別是新手如何操作的資訊，法人可透過經紀部門取得)。至於第四級資訊(市場少數策略是甚麼的資訊)不管大小魚都難以取得。
3. 接近市場(快市)優勢。法人較可能取得第一手報價，也不需透過委託過程，可較快連接交易市場。
4. 交易成本優勢。交易量大、透過自家經紀部門下單，應該都可以取得交易成本優勢。
5. 資金優勢。當銀彈夠多，甚至於可控制市場方向，在相關Po文中提到諸如索羅斯的國際投機客，這種優勢就特別明顯。

因此，若你是「小魚」，那麼你應避其鋒，攻其弱點。可行的作戰方式如下：

1. 使用新招術(特殊指標)，你所研發出來，而市場上還不知道的(所謂少數策略)
2. 打游擊戰，變招進出要快，賺了就跑；就像越共與阿富汗民兵一樣，沒有武器優勢，也有機會耍弄美國大兵。

但，只要人性的貪婪與恐懼還在，鯊魚就不會死，因為永遠有餵養它們的食物，進入獵場中。
天時地利人和，聰明的戰鬥者會選擇對自己有利的戰場，例如問「鱷魚與豹如果打起來，誰會贏?」，答案是「看戰場在哪裡?如果戰場在沼澤，鱷魚會贏；如果戰場在大草原，豹會贏」。
寫這篇文章的目的，不是要坡小魚們的冷水，而是要提醒投資人，交易的戰場很大(國內股票期權，或國外市場；甚至不一定在金融市場)、戰略很多(投機、套利、價差或造市交易)，戰法更繁複(每日交易、日內交易或Tick交易等等…)，要一直不斷站在對立端檢查自己的策略，是否遺漏了甚麼，有何獲勝的條件。